近一年来 ，中国一直在大举囤积战略和商业原油储备——尽管2025年需求增速放缓
，仍在持续托底油价。

进入动荡的2026年，短短数月内接连发生两场颠覆油市的地缘大事：美国突袭抓捕委内瑞拉总统马杜罗、美以打击伊朗 。在这场充满不确定性 、破坏力巨大的中东战争初期 ，中国此前的囤油策略正在见效
。

分析人士表示，中国在近一年时间里
，趁油价相对低位持续大举补库的战略，如今迎来回报。作为全球最大原油进口国 ，中国已拥有一定缓冲空间
，能够应对中东原油供应严重中断的初期冲击 。

中国的能源安全战略，以及低价大举买入包括受制裁原油在内的囤油计划 ，正在一定程度上为这个全球第二大经济体“减震 ”
，抵御伊朗冲突及报复性袭击升级带来的短期供应扰动。

短期内，中国还可以吸纳已在海上浮仓滞留数周的伊朗原油和俄罗斯原油
。

*中国的原油囤积战*

据估算 ，中国近一年来持续将原油注入商业和战略库存——趁着国际油价偏低
，而伊朗
、委内瑞拉、俄罗斯等受制裁油源价格更低。

委内瑞拉如今已重回美国管控下的合法市场，但随着印度退单 ，中国开始以创纪录规模购买俄罗斯原油 。

外界无法确切知晓中国库存总量
，但由于油价低位叠加库容扩张，据估算 ，中国去年每天至少有100万桶原油被注入储备
。

与美国不同，中国不公布官方库存数据。分析师只能通过总供给（国内产量+进口量）和炼厂开工率
，来估算有多少原油进入储库 、多少被加工成成品油 。

2025年，尽管OPEC+减产放松、美洲供应大幅增长
、伊俄委受制裁原油持续流入市场 ，油价并未崩盘
。全年大部分时间
，国际油价稳定在每桶60美元左右——在中国看来，这一价格足够便宜 ，可以超买并入库储存。

去年
，中国原油进口量创下年度历史新高 。尽管当时交通燃料需求疲软、经济面临压力 、美国关税政策多变
、全球大宗商品市场动荡，中国仍大举买入
。

*囤油战略开始见效*

今年 ，中东冲突骤然升级
，能源供应严重受阻。中国此前低价囤油的决策，正在兑现价值 。

Rystad Energy地缘分析主管豪尔赫·莱昂（Jorge León）本周对彭博电视表示：“中国去年非常明智地囤积了大量原油 ，因此拥有缓冲来应对当前危机
。
”

中国的独立炼厂向来不排斥受制裁石油
，如今更可以直接吸纳浮仓中的伊朗、俄罗斯原油。这些油轮大多远离霍尔木兹海峡，停靠在靠近中国港口的亚洲海域 。

据Kpler数据：截至2026年2月27日（美以打击伊朗前一天） ，伊朗全球海上浮仓原油约1.91亿桶。

- 约2500万桶在中东海湾内（多为近期装货）；

- 剩余约1.66亿桶中，约1.27亿桶在东方水域（马六甲 、新加坡海峡
、南海、东海 、黄海）；

- 约3900万桶在阿拉伯海与阿曼湾
，大概率也在驶往东方途中
。

此外，Kpler分析师阿米娜·巴克尔（Amena Bakr）周日指出 ，中国和印度都有强烈动机加大采购俄罗斯原油。

“中国在全球供应过剩期积累了庞大战略原油储备 。这在短期内提供缓冲
，若供应危机进一步恶化，中国甚至可能成为第三方市场的再出口方
。”巴克尔表示。

随着油价飙升至80美元 ，且若霍尔木兹海峡封锁超过两三周
，油价有望突破100美元，中国吸纳受制裁浮仓原油的动机将更加强烈 。这些油不仅价格更低 ，而且全都停泊在中东以外
、靠近中国海岸的水域
。